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而鋼廠鐵水產(chǎn)量不斷走高，性價比上礦粉保持優(yōu)勢

2020年下半年，結構性矛盾的支撐會比以往更加明顯。觀察價差，以PB粉為代表的主流粉礦始終保持較高的溢價水平，而巴西粉礦由于今年的特殊性也維持較高的溢價水平。另外比較明顯的還有超特粉，目前主要港口中粉礦不足，而粉礦中低品礦更加明顯，低品礦中超特粉更是不足，因此6月份出現(xiàn)了比較明顯的價差收縮。

今年的粉礦不足成因和去年4季度類似，都是高需求下，低供應造成的。但從供應端來看，今年巴西1季度產(chǎn)量明顯不足，而鋼廠鐵水產(chǎn)量不斷走高，性價比上礦粉保持優(yōu)勢，造成了主流粉礦表需居高不下，而庫存水平不斷走低，比較明顯的是，從4月份以來PB粉和PB塊的價差不斷收縮，而且從近期調研來看，粉礦仍是鋼廠主流用品，雖然塊礦和球團添加比例上升，但不足以改變粉礦不足的矛盾。

四、行情展望與策略

綜合來看，下半年主要的交易邏輯路徑和去年類似，供應恢復預期疊加需求增量上限，但在節(jié)奏和結構變化上比去年更加難以把握，盤面價格740-800的區(qū)間，仍是在交易供應預期的變化，全年緊平衡預期基礎下，供應寬松的程度和需求韌性下海外復蘇的進度成為左右市場預期的主要變量，反觀國內市場，淡季預期的兌現(xiàn)和10月后限產(chǎn)預期的兌現(xiàn)將成為資金博弈的關鍵。

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